2026年6月，非洲12国集体锁矿、刚果（金）强制出让10%股权、印尼镍出口收归国企——中资企业最熟悉的热门区域，门槛正在急剧抬升。与此同时，另一个资源腹地的价值被重新发现：中亚。这里藏着全球最大露天钨矿、全球第三大锑资源国、中亚第二的金储量，但大多数投资者的目光仍未真正转向。本文聚焦哈萨克斯坦、塔吉克斯坦、吉尔吉斯斯坦三个国家，从众多优势矿产资源中选择三条核心赛道拆解真实的投资机会与风险。

一、中亚为什么是“洼地”

过去三年，中国矿企出海的注意力高度集中在两个方向：非洲的铜钴锂和拉美的铜锂矿。这两个区域也确实贡献了最大的资源增量。但2026年的形势正在起变化。

非洲12国掀起“锁矿潮”，禁止原矿出口、强制国有参股、要求本地加工，政策门槛一路走高。拉美“唐罗主义”抬头，玻利维亚乌尤尼盐湖锂矿以市场价的三分之一转让给美企，中资项目面临更大的政策不确定性。热门区域“内卷”在加速，中亚的“洼地”属性反而成了稀缺优势：竞争烈度低、进入成本相对可控、政策确定性更高。

中亚三国的资源禀赋并不逊色。中国与三国的“一带一路”合作框架已成熟运行多年，中哈产能合作、中塔矿业合资均有成功先例。更关键的是，在中资出海从“粗放扩张”转向“精准落子”的新阶段，中亚的投资性价比正在凸显。

二、哈萨克斯坦：钨矿的黄金赛道

哈萨克斯坦是中亚最大的经济体，拥有全球最大的单体露天钨矿——巴库塔钨矿。这个矿由港交所上市公司佳鑫国际资源（03858.HK）持有，江西铜业和中国铁建国际是重要战略股东，中资深度参与并已进入商业化回报期。

2025年4月一期正式商业化投产，当年实现扭亏为盈，收入10.6亿港币，毛利率49%。全年生产钨精矿5008吨，2026年预计攀升至8003吨。二期工程2027年投产后，年处理矿石能力将从330万吨提升至495万吨，远期产量可达13906吨/年。对一个资源型项目而言，这样的爬坡节奏说明矿体条件和运营能力均已验证到位。

真正值得关注的是税收政策。巴库塔钨矿享受10年企业所得税全额减免（哈国法定税率20%），钨精矿出口免征12%增值税，矿产开采税按阶梯征收且整体低于标准水平。这样的优惠力度，在全球矿业投资中都属罕见。

政策层面的最新利好是：2026年3月，哈萨克斯坦通过宪法公投，首次在宪法层面明确外国投资者享有国民待遇。这意味着“政策承诺”已上升为“宪法保障”。这对矿权合同稳定性的意义是质变级的。

实操建议：对于准备进入哈国的中资企业，建议优先关注以下方向：一是与哈国主权基金或国企合资，享受投资协议项下的税收锁定；二是选择已纳入中哈产能合作清单的项目，可享受快速通道审批；三是避开稀土原矿出口禁令的限制：哈国已明确禁止稀土原矿出口，外资须在境内建设分离设施。

三、塔吉克斯坦：锑矿的资源宝库

如果说哈萨克斯坦的看点是“大矿+优税”，塔吉克斯坦的核心价值则在于锑。个长期被忽视、但价格一年暴涨90%以上的战略矿种。

全球锑储量约210万吨，中国占近一半（100.8万吨），塔吉克斯坦以50万吨储量位列全球第三。2025年塔吉克斯坦锑产量2.2万吨，约占全球五分之一。同期锑价从2024年的约10美元/磅飙升至2025年的25美元/磅，涨幅超过一倍，2026年持续高位运行。锑全球供给刚性，新增产能极其有限，而需求端只增不减。

中资进入该国矿业的核心案例是华钰矿业（SH601020）在塔吉克斯坦的康桥奇锑金矿项目。华钰持股50%，资源储量锑金属24.85万吨，设计产能年处理矿石150万吨，年产锑精矿1.6万金属吨、黄金2.2金属吨。2026年5月项目进入生产运营阶段。最新深部勘探又在-300至-500米发现厚大高品位锑矿体，新增资源量5万吨，总资源量提升至31.46万吨，已成为中亚最大的锑生产企业。

四、吉尔吉斯斯坦：金矿领跑，稀土蓄势

吉尔吉斯斯坦的矿业版图以金矿为核心。全国探明金储量1055吨，远景超3000吨，中亚排名第二。

2026年是吉国矿业的关键转折年。6月，托戈洛克金矿正式启动开发。这是该国独立以来首个落地的大型采矿项目，中国企业承接核心基建工程。4月，中国瑞林与库姆托尔运营公司签署1.128亿美元EPC总承包合同，承建选矿厂等工业设施。这些信号表明，中企在吉国矿业中的参与正在从“外围服务”转向“深度建设”。

更具长期看点的是稀土。吉尔吉斯斯坦已明确规划，2035年前启动22种稀土金属的勘探与开发。在全球稀土博弈持续升温的背景下，吉国的稀土资源潜力值得关注。

在投资环境方面，吉国政府近期释放了明确的改善信号。总统扎帕罗夫签署法令，除特定情况外暂停对企业检查至2026年12月31日，外籍劳务配额逐步放宽。当然，吉国矿业法规仍在完善中，环保要求趋严，建议通过合资模式降低政策风险。

五、“一带一路”红利与实操建议

中亚三国矿业投资最大的“护城河”不是资源本身，而是中国与三国之间已经打通的合作通道。

中哈产能合作框架已运行多年，双边投资环境2026年进一步改善，投资者享受从政策承诺到宪法保障的完整保护链。中塔两国在矿业领域已有华钰矿业等成功案例可循。中吉方面，虽然法规环境仍在完善中，但投资便利化措施在加速落地。在非洲锁矿潮持续发酵的背景下，“一带一路”框架的稳定性，本身就是一种稀缺资源。

基于以上分析，三条实操建议供参考：

选对赛道。哈萨克斯坦主攻钨矿，税收优惠明确，大矿模式可参考；塔吉克斯坦聚焦锑矿，战略价值突出，价格高位支撑收益；吉尔吉斯斯坦短期跟踪金矿基建、中期布局稀土勘探，节奏要踩准。

走对路径。优先选择与当地国企或已有中方合作伙伴的合资项目，然后才是独立获取矿权。巴库塔模式（中方参股+本地运营）和华钰塔铝金业模式（50:50合资）均验证了这条路径的可行性。

控好风险。入场前做好法律尽调，合同中锁定稳定性条款和仲裁通道，运营期重视环保合规和社区关系。三件事一个都不能少。

结 语

当非洲和拉美的投资门槛越来越高，中亚这片被低估的“矿窝子”正在从备选方案走向务实选择。这里的资源储备不输热门区域，竞争烈度却低一个数量级，加之“一带一路”的通道优势和持续改善的投资环境，对精准布局的中资企业而言，这个窗口期值得认真对待。

下一个问题不是“要不要看中亚”，而是——从哪条赛道切进去。

（来源：微信公众号“境外矿业探宝者”）